辅助开挂神器“微乐湖南麻将万能开挂器通用版”开挂(透视)辅助教程

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  营收规模见顶后,贝壳持续自我变革,大规模调整组织架构,正在转型居住服务平台

  文|《财经》研究员 王文彤

  编辑 | 杨立赟

  4月24日晚,贝壳-W(02423.HK)发布了2025年度报告。相较一个月前公布的2025全年业绩,年度报告披露了更多信息,包括近期颇为外界关注的管理层薪酬细节。

  年报显示,贝壳联合创始人、董事长兼首席执行官彭永东2025年的薪酬为2.35亿元,同比下降41.25%;联合创始人兼执行董事单一刚2025年薪酬为1.76亿元,同比下降41.14%。

  过亿元的年薪令外界侧目,但详细拆分可知,此二人薪酬中占比最高的是“股份支付薪酬”,2025年的占比均超过96%。剔除这部分收入,二人的薪酬分别为937.8万元和672.8万元。对比其他港股上市房企董事长薪酬水平,在合理范围内。

  彭永东和单一刚已将2025年限制性股票全额捐赠,用于为居住行业服务者及家庭(指房产经纪人及装修工人)提供医疗保障和子女教育、为应届毕业生提供支持等,并设立“健康家贝守护金”。

  2025年是贝壳持续调整的一年,与房地产市场大势基本保持一致,全年实现净收入946亿元,同比微增1.2%;但净利润为29.9亿元,同比下降26.7%。毛利较低的租赁、家装等非房业务占比提升,对冲了规模下滑造成的营收压力,但也稀释了公司整体盈利能力。

  在营收规模见顶后,贝壳正在探索新的解题思路。作为中国最大的中介机构和平台,其产业链不断向上下游延伸。2025年,贝壳先后推出房客分离、大店模式、“真保障”全流程服务保障体系、AI助手等提高服务质量和效率。

  在3月16日的业绩电话会上,彭永东表示,市场的底层逻辑已发生显著变化,房产经纪行业将从过去的“依赖资源规模”,转向“比拼专业服务能力与运营效率”。进入2026年,贝壳继续进行大规模组织架构调整,将今年定义为转型居住服务平台的关键一年。

  “天价”高薪从何而来

  年报披露彭、单二人过亿元的的薪酬引发外界关注,详细拆解来看,这并非“到手”工资。

  贝壳两位联合创始人获得大额“股份支付薪酬”源于2022年贝壳港股上市。

  当时,美国《外国公司问责法》的出台让中概股公司面临强制退市的风险,贝壳选择回归中国香港上市,采用了港股的“同股不同权”组织架构。

  “同股不同权”指的是持股份额不与投票份额画等号。例如,贝壳赴美IPO招股书显示,链家前董事长、贝壳创始人左晖持股28.9%,持有投票权46.8%,为公司第一大股东。

  二者之所以不同,源于AB股结构。根据贝壳财报,相同份额下,每持有一股A类股就有一票投票权,一股B类股则有十票投票权。这类股份的持有人也被称为“超级投票权”持有人。

  根据香港联交所《上市规则》规定,“超级投票权”持有人(在贝壳为彭永东和单一刚)必须为上市公司董事会成员,其股份相关经济利益占比必须超过所有股东权益的10%。这样能够使公司投票权和控制权相匹配,公司和股东的权益不受损害。

  彼时彭、单二人的股份相关经济利益均并未达到10%。因此,在贝壳港股上市前夕,公司以股权激励的方式向彭永东授予7182万受限制的A类股,向单一刚授予5387万受限制的A类股,合计1.26亿股。根据招股书,股权激励计划为期十年。

  这笔股权按会计规则采用“直线摊销法”,分五年计入薪酬成本,由此在财报上形成了每年数亿元的“股份支付费用”。

  这种“同股不同权”的组织架构是港股市场的常见操作,贝壳并非孤例。如小米、快手、京东等公司均采用这种方式。

  彭、单二人被授予的A类股均是“受限制的股份”,在解锁期到来之前,受限制的股票不得销售、转让、预支等。即便是股票解锁,股份制度薪酬也需要通过出售等方式才能变现。

  A股和港股的薪酬披露规则不同,也让外界对贝壳产生了“天价薪酬”的惊叹。

  中国证券业协会投资银行业专业委员会委员郑培敏告诉《财经》,A股上市公司所披露的高管薪酬,通常仅涵盖基本工资、绩效奖金这类现金收入,大众在A股公司年报里看到的高管薪酬,并非高管从公司获取的全部经济收益。

  而港股上市公司披露的高管薪酬,包含薪金、奖金及股份支付薪酬。郑培敏表示,股份支付薪酬并不是公司实际的现金支出,“‘股份支付薪酬’ 常常被外界错误地当作高管实际到手的现金收入。实际上,这是一个会计上的处理。”他说。

  剔除“股份支付薪酬”部分,彭、单二人的2025年薪酬分别为937.8万元和672.8万元。对比其他港股上市房企董事长薪酬水平,在合理范围内。

  以民营房企龙湖集团(0960.HK)为例,其最后一次披露董事长薪酬是在2023年,根据当年财报,董事长兼首席执行官陈序平薪酬总额为3467万元,其中基础薪酬为1650万元。

  还有一些港股房企因爆雷、现金流紧张而大幅降低高管薪酬。如2023年底,碧桂园(2007.HK)将执行董事杨惠妍、莫斌、杨子莹和非执行董事陈翀的年薪分别由37万元、300万元、200万元和37万元统一调整至12万元。

  贝壳2025年报披露,彭永东已经连续两年捐出全额限制性股票,加上2026年初单一刚捐赠的限制性股票,合计捐赠股份总数达1900万股,约合超8亿元人民币。在此之前,彭永东未曾出售、转让或以其他方式处置过其实际拥有的贝壳股份。

  该捐赠全部用于为居住行业服务者及家庭(指房产经纪人及装修工人)提供医疗保障和子女教育、为应届毕业生提供支持等,并设立“健康家贝守护金”。

  贝壳方面表示,“健康家贝守护金”已于4月23日正式落地并开放申领通道,贝壳已向超50万贝壳、链家员工及行业服务者推送了1对1专属守护卡。该项目受益人群超过50万行业服务者,包括店东、经纪人、保洁员等。

  持续自我变革

  在年报发布前夕,3月29日,贝壳宣布新一轮组织架构调整。

  在集团层面,贝壳成立集团变革委员会以及五大专项管理委员会,集团事务线也进行了重大调整,将产研事务线调整为产品事务线、研发事务线,新成立总干部部、成立廉政风纪事务线、公共事务线。

  在区域层面,设立成都区域、重庆区域、广州区域等十大区域,任命李峰岩为集团高级副总裁、贝壳城市首席运营官,负责贝壳城市整体经营管理,向彭永东汇报。

  北京链家是此次调整的主战场。

  贝壳宣布设立北京链家战略委员会,下设北京链家战略管理办公室、北京链家人力策略,并对原北京链家、整装北京、惠居北京进行组织架构调整。

  此外,贝壳还任命了三位副总裁,同时担任北京链家首席客户官,直接向彭永东汇报。这三人是拥有被窝家装背景的梁磊、拥有慧居业务背景的张珊珊和北京链家总经理蒿玉峰。这意味着,北京链家开始尝试将交易业务、家装家居业务、租赁业务进行整合,以适应市场和需求端的新变化。

  人事方面也进行了较大的变动,多名老将的职位发生了变动。

  以上海链家为例,原贝壳苏州区域总经理黄月平出任上海链家总经理,前任总经理王拥群卸任上海链家职务,继续担任集团高级副总裁及惠居CEO(首席执行官)专注租赁业务。贝壳希望借助王拥群的技术能力和管理经验,推动房屋租赁业务从“规模扩张”进入“效率与质量优先”的新阶段。

  同日,彭永东还发出全员信,详细阐释了本次组织架构调整的初衷以及他对贝壳商业模式、大公司病、ACN模式、AI对经纪人的替代等方面的思考。他同时指出,贝壳将从交易平台向社区居住服务平台深度转型。

  此外,从3月29日开始,贝壳的北京区域将开始为期100天的“百日变革”,要求所有管理者,包括彭永东本人到一线服务消费者。

  本次大规模调整是贝壳2025年系列调整的延续。

  2025年,贝壳先后通过链家门店试点了房客分离、大店模式等创新的服务模式,又在全平台推出“真保障”全流程服务保障体系、重申中性市场观,努力打破市场对其“暴力压价”的刻板印象。

  面对AI对经纪行业的冲击,贝壳又推出了AI助手“来客”、必看好房模型等提高经纪人的工作效率。

  这是贝壳在规模增长见顶后给出的解题思路。

  财报显示,2025年全年贝壳实现净收入(指公司实际获得的收入,等同于营业收入)为946亿元,同比微增1.2%;但净利润仅为29.9亿元,同比下滑26.7%。

  这是因为贝壳的房屋交易业务基本盘受到冲击,靠非房交易撑起四成营收。但由于租赁、家装等非房业务毛利较低,在维持营收规模的同时,也稀释了公司的盈利能力。

  房产交易仍是贝壳的核心收入来源,但随着市场下行,2025年该部分业务净收入出现下滑,在总收入中的占比也逐渐下降。

  财报显示,2025年贝壳的新房业务和存量房业务净收入分别为306亿元和250亿元,同比分别下降9.2%、11.4%,降幅分别扩大19.4个百分点、12.1个百分点。二者净收入合计在总净收入中占比为58.83%,同比下降7.37个百分点。

  贝壳将希望寄托在非房业务。

  2023年7月,贝壳提出了“一体三翼”的业务布局,将公司事业线进行细分。“一体”指的是新房和二手房业务,“三翼”则指的是家装家居、服务租赁服务和新兴业务及其他(指贝好家业务)。

  根据财报,2021年贝壳非房业务收入占比仅为2.89%,此后四年快速上升,2025年的占比已升至41.17%。

  相比家装家居,房屋租赁业务增长更加显著。截至2025年末,贝壳在管房源突破70万套,同比增长62%,录得净收入219亿元,同比增长52.8%,并首次实现全年盈利。

  这一板块的增长主要得益于“省心租”模式下托管房源数量扩张。该模式将分散房源转为机构化长租房源,由贝壳提供标准化管家服务,赚取托管佣金。

  但从行业来看,业务已经较为饱和,且依赖规模扩张,贝壳想快速占领市场需要付出较高的成本。根据财报,2025年房屋租赁服务的营业成本同比增长47%。

  在3月16日晚的业绩电话会上,彭永东称,市场的底层逻辑已发生显著变化。“交易结构在变,二手房占比持续提升,新房市场出现分化。”他说,购房者也趋于谨慎,“现在更像一场家庭资产重组”。

  不过进入2026年,市场出现了一些好转的信号。

  根据国家统计局的数据,2026年3月一线城市新房、二手房价格均止跌,成交量也创新高。

  此外,市场的回暖不局限于一线城市,3月,徐州、无锡、重庆等城市的二手房亦出现不同程度回暖。

  贝壳集团党委书记、执行总裁左东华近期在接受采访时表示,当前市场最明显的变化是从全面涨跌转向结构性复苏,消费者心态也发生了较大变化。

  他认为,经纪人的角色正在从信息中介进一步转向专业化的居住服务者,贝壳需要更好地运用AI技术,同时在理解消费者需求、协调复杂问题、保障交易过程方面还大有可为。

 

 

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    2026年04月05日
    20

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  • wak2
    wak2 2026年04月27日

    我是麦克号的签约作者“辅助”!

  • wak2
    wak2 2026年04月27日

    本文概览: 【亲,微乐湖南麻将万能开挂器通用版这款游戏可以开挂的,确实是有挂的,很多玩家在这款游戏中打牌都会发现很多用户的牌特别好,总是好牌,而且好像能看到-人的牌一样。所以很多小伙伴就怀疑这款游戏是不是有挂,实际上这款游戏确实是有挂的,添加客服微信【ykkk3378】安装软件....

  • wak2
    wak2 2026年04月27日

    文章不错《辅助开挂神器“微乐湖南麻将万能开挂器通用版”开挂(透视)辅助教程》内容很有帮助

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