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4月以来,创业板指一路拉涨,上周突破了上一轮牛市2021年的高点,创下近10年新高。创业板成为当下A股的核心进攻方向。
1、新高背后:左手电,右手光
创业板的强势,本质是「有电又有光」的双主线行情。
从行业分布看,当前创业板指的核心权重集中在电池(新能源)和光通信(AI算力)两大方向,这是近期表现最好的两大方向。
从重仓股来看,创业板有了自己的「七姐妹」,前7大重仓股总权重占比高达51%,其中,包含“新能源双雄”和“AI算力四杰”。这「七姐妹」就贡献了指数65%的涨幅。
大涨的核心逻辑,还是过硬的业绩。尤其是光通信方向,中际旭创2025年净利润同比增长109%,新易盛更是高达236%。
业绩高增是支撑新高的根本原因,此外还有三大助推:
政策利好
4月10日证监会发布的《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》,从发行、交易、监管等多维度优化制度。
产业共振
新能源领域受益于全球能源转型和储能需求爆发,AI算力则受大模型迭代和数据中心建设驱动,两大高景气赛道形成合力。
外部缓和
美伊冲突趋于缓和,全球风险偏好回升,为A股科技成长股提供了良好的外部环境。
2、为何指数创新高,但估值却不贵?
数据显示,当前创业板指的市盈率PE为43倍,处于2010年上市以来的44%分位,也就是说,现在的估值只比历史中44%的时间高。
对比2015年创业板指3900点时136倍的PE,2021年3500点时60倍的PE,现在的估值其实处于相对合理区间。
为何指数创新高,但估值却不贵?
核心是创业板的成分股一直在变,当下的龙头股的高业绩可以支撑高股价:
2015年:以互联网行业为主,信息技术板块占比40%,但业绩分化严重,估值泡沫化明显;
2021年:切换到新能源+医疗,宁德时代等权重股业绩爆发,但估值也随之走高;
2026年:演变为新能源+AI算力,成分股的盈利能力和产业竞争力大幅提升,盈利增速匹配甚至超越股价涨幅,也就消化了估值压力。
3、创业板指的定位——中国版「纳指」?
A股市场形成了“主板-创业板-科创板-北交所”的多层次格局:
主板:
代表传统经济,主要指数以上证50、沪深300为代表,聚焦金融、消费、周期等成熟行业;
创业板:
定位「服务成长型创新创业企业」,是中国新质生产力的核心载体;
科创板:
聚焦「硬科技」,重点支持半导体、生物医药等领域;
北交所:
服务「专精特新中小企业」。
创业板指选取创业板中市值大、流动性好的100只股票构成。
有人把A股的创业板指对标美股的纳斯达克100指数(以下简称纳指),我们客观的来看待,确实存在一些相似点:
01
都是龙头企业主导指数
纳指是苹果、微软、英伟达等少数巨头撑起指数,俗称“美股七姐妹”,合计占比超70%。如今创业板正复制这一格局,“创业板七姐妹”权重占比超50%,资金向高景气、高壁垒龙头集中。
02
都是聚焦科技成长赛道
纳斯达克以科技与互联网为核心,创业板则以新能源+AI算力为双主线,行业结构高度契合新经济发展方向。
03
注册制的制度接轨
纳斯达克的活力源于完全注册制与高效退市机制,创业板正通过改革补齐短板:放宽未盈利企业上市标准、优化IPO定价、强化退市常态化,逐步完成「优胜劣汰」的生态净化。
但是,与纳指相比,创业板波动确实更加剧烈,近10年最大回撤超58%,而纳斯达克以长牛著称,最大回撤约37%。创业板指可能更像早年的纳指。
但是看到积极的变化正在发生,本轮新高依托业绩驱动而非单纯资金炒作,一步步向成熟市场靠拢。
创业板指的核心是“科技宽基”,是普通投资者参与科技投资的不错选择:
跟单一个股比,创业板指更安全;
跟单一科技赛道指数比,创业板指更均衡;
但是跟大盘宽基指数比,创业板指的波动天然更大。这点也要提前做好心理预期和仓位控制。
新高不是终点,但短期冲高值得警惕。创业板指近一个月出现20%的涨幅,曲线陡峭化,短期风险可能有释放需求,或不适合盲目追高,可以等待回归正常趋势后再从容布局。
交易节奏上,对于波动较大的指数,布局可考虑逢低分批买入至理想仓位,或是考虑定投,均是比较适当的策略。(文章来源:富国基金)
(原标题:有电又有光——新高的创业板还能买吗?)

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