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作者：枫叶
口号喊的越响，往往心底就越慌！
曾经高喊“再造一个新老板”，如今却突发爆雷，交出了“史上最差”的业绩。
营收同比下滑9.78%，归母净利润同比下滑20.38%，连续两年净利下滑、降幅翻倍这样的成绩单，显然是不符合老板电器“龙头”身份的。
更可怕的是，这是老板电器自2010年上市以来首次营收同比下滑，同时也是首次归母净利润同比下滑超20%。
惨淡的业绩背后，长期贡献70%以上营收份额的“烟灶”产品线集体哑火，以及蒸烤箱、洗碗机及集成灶等主营外“第二曲线”类业务大幅度下滑，直接拖累业绩。
曾经老板的吸油烟机是厨卫行业的硬通货，经销商挤破脑袋也要拿货，可如今在竞争加剧以及老板电器不断涨价之下，经销商拿货意愿大幅下降。
是的，在方太、华帝专业选手以及美的、海尔、格力、海信等巨头的夹击之下，老板电器已经不再是厨电领域的“大老板”了。
当房地产红利散去，这位靠着“和泥巴打交道”起家的厨电老大哥，究竟怎么了？
01
百亿营收净利大跳水，行业龙头成绩单太“扎心”。
厨电龙头曾言要在2025年“再造一个新老板电器”，却被2025年年报与2026年一季报泼了个“透心凉”。
2025年全年，老板电器实现营业收入101.16亿元，同比下降9.78%；归母净利润12.56亿元，同比暴跌20.38%。要知道，这是归母净利润连续第二年下滑，且降幅大幅扩大。
没有惊喜，只有惊吓。这份成绩单被市场普遍称为其上市15年以来的“最差答卷”。
不止如此，在大部分上市公司2026年Q1业绩回转的情况下，老板电器一季度颓势却并未止住。
2026年一季度，公司实现营收19.63亿元，同比减少5.46%；归母净利润3.07亿元，同比减少9.82%；扣非归母净利润2.59亿元，同比减少17.47%。
如果单看数据还不够直观，那我们看看真金白银的流向。
2026年一季度，公司经营活动产生的现金流量净额直接跌至-4.21亿元，同比骤降124.67%。
这意味着，相比去年同期的“进账”，公司现在的现金流正处于急速“失血”状态。
更可气的是，公司效益不好，大家应该勒紧裤腰带过日子。
但老板电器反其道而行之，抛出了一份极其“慷慨”的分红预案。
2025年，全年分红约9.45亿元（含中期），股利支付率高达75%！仅年末就每10股派5元，预计派发4.72亿元，大股东杭州老板实业集团持股近50%，是分红的最大受益者。
面对惨淡的数据，老板电器在年报中坦言：受新房需求放缓及行业竞争加剧等因素影响，厨电市场整体承压。但明眼人都能看出，行业承压只是借口，自身的“内伤”才是根本。
02
老板电器曾经有多风光？
上世纪七十年代末，创始人任建华用三把老虎钳创办了老板电器的前身。
靠着敏锐的商业嗅觉，老板电器很早就踏进了抽油烟机市场，并借着中国房地产的黄金时代扶摇直上。
财报显示，2010年-2020年，老板电器营业收入由12.32亿元增长至81.29亿元，涨幅达560%；净利润则从1.34亿元增长至16.61亿元，涨幅达到1136%。
二级市场上，老板电器股价也在一路攀升。从上市之初的40多亿市值，曾一度飙升至近500亿元，中国厨电龙头就此诞生！
据奥维线下报告显示，老板品牌吸油烟机、燃气灶零售额市场占有率分别为31.42%、31.56%，长期保持行业第一；根据奥维线上报告显示，老板品牌厨电套餐零售额市场占有率为17.57%，持续保持行业第一。截至2025年12月31日，根据奥维云网（AVC）地产报告显示，“老板”品牌在精装修渠道市场份额为27.5%，位居行业第二。
家电是一个与地产行业紧密联系的市场，特别是老板电器前期的工程渠道模式让其赚得盆满钵满。
巅峰时期，老板电器与超200家品牌地产商达成战略合作，工程渠道收入占比一度超过50%。背靠着房企大哥们，老板电器可谓是躺赢赚钱。
2017年，老板电器的营收、净利润增速均超20%，老板电器的营收也上到一个新台阶，突破70亿。
对于老板电器以及厨电市场，甚至是整个家电市场，2018年都是一个分水岭，原因在于这个市场与房地产的深度绑定，严重依赖房地产市场的荣枯情况。
“高利润、高周转”的工程渠道模式，曾经是老板电器的聚宝盆，如今却成了深不见底的吞金兽。
随着近年来部分头部房企爆发流动性危机，老板电器不仅工程渠道新订单大幅萎缩（2025年工程渠道收入暴跌超35%），还要面临巨额的坏账追偿。
年报显示，公司账面上有高达5.72亿元的坏账准备，为了粉饰报表，2025年不得不核销了5.04亿元的应收账款。这种深度的“地产依赖症”，正在狠狠反噬着这位厨电老大哥。
03
一个普遍的现象就是，那些为了阻挡后来者而高筑的壁垒，同样会在未来的某个时刻，将企业“堵死”在胡同里。
过去“小富即安”一直是老板电器的标签。
美的，海尔等白电巨头相互厮杀，海信、创维等黑电王者龙争虎斗，老板电器却只专注厨房家电一个行当，无论是营收规模还是整体市值上都难以比较。
上世纪90年代末，老板电器曾盲目多元化，销售额从4亿多暴跌至?8000万，险些出局。创始人任建华果断砍去所有非核心业务，靠“专注厨电”逆袭，这一战略也成了公司?“基因”。
但时代变了，曾经的“成功密码”?渐渐成了?“枷锁”。
2003年，集成灶横空出世，直击传统烟灶痛点。
2015-2019?年行业爆发，年增速超34%，2021年规模达256亿。火星人、美大等品牌早早卡位，赚得盆满钵满。
而老板电器呢？
观望了近20年，直到2022年3月才推出首款集成灶。此时赛道早已被占满，后来者想分杯羹，难如登天。
长期以来，吸油烟机和燃气灶这两样“老古董”贡献了老板电器70%以上的营收。
但在2025年，这两大支柱双双失守：吸油烟机收入下滑8.62%，燃气灶收入下滑9.76%。就连曾经引以为傲的线上渠道，其烟灶套餐、吸油烟机的市占率也出现了不同程度的下滑。
主业守不住，那寄予厚望的“第二增长曲线”呢？答案同样是令人失望。
洗碗机：曾被视作破局利器，甚至花重金请来明星代言造势。结果2025年收入不增反降，同比下滑14.10%。
集成灶：更是遭遇“滑铁卢”，收入仅剩1.39亿元，同比暴跌57.56%。
主业疲软，新业受挫，老板电器不可避免地陷入了“青黄不接”的尴尬窘境。
04
近两年，国内厨电市场境况不太好。作为地产刚需配套的烟、灶、热水器等需求直接被“锁死”。
存量博弈下，一个不争的事实是厨电企业吃掉的每口肉都要从同行嘴边抢过来，而虎视眈眈着老板电器嘴边肉的不在少数——方太、海尔、美的、海信、小米等等。
如今，方太集团年会上透露的2025全年营收是170亿元，同比微增。两相对比下，老板电器与方太差出了70亿元身位。
此外，近年来海尔、美的、海信等综合品牌在厨电领域的投入大增，以海尔为例，其公布的2025全球厨电营收为413.22亿元，同比增长0.51%，虽然其中包含海外营收部分，但仍可窥见海尔在厨电领域的综合实力。同时，海尔2026一季报数据显示，其国内厨电零售额同比增长15%，线上渠道增长23%，线下份额提升至9.7%，整体步入厨电TOP3阵营。
颇为讽刺的是，在公司整体业绩下滑，渠道乃至产品竞争力均持续下滑的情况下，老板电器对于产品研发的投入，不仅没有增长，反而持续缩减且长期低于行业水平。
年报显示，2025年老板电器研发费用约3.68亿元，同比缩减11.05%，占营收比例约3.6%，远低于火星人、帅丰等同行的平均水平4.8%。且低于行业平均水平的趋势，从2019年延续至今，长期未能改变。相比之下，2025年老板电器销售费用29.23亿元，是研发投入约8倍，此前多年亦长期7倍于研发投入。
高喊“再造一个新老板”?的口号犹在耳边，现实却是连续两年净利大跌、新业务乏力、AI?转型遇阻、分红争议不断。
留给这家47年厨电龙头的时间，不多了。
如今的厨电市场，拼的是真正的硬核科技、用户体验以及对细分赛道的精准把控。
老将迟暮，新风正劲。
如果不能彻底丢掉“工程思维”的包袱，真正沉下心来在产品研发和用户体验上死磕，那么等待这位昔日厨电霸主的，恐怕将是更加寒冷的冬天。
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成都大运会的“国际范”和“中国风”
来源：新华社 | 2023年07月23日 11:50:13
新华社 | 2023年07月23日 11:50:13
原标题：成都大运会的“国际范”和“中国风”
成都 一座几千年未曾改名的历史名城 一座极具幸福感和烟火气的休闲之都 如今 因为世界大学生运动会的到来 更添青春气息 更具国际气质 这是北京冬奥会之后 再次有国际综合性运动会在中国举行 世界各地青年健儿汇聚成都 这是体育竞技的舞台 也是国际交流的契机 开怀拥抱世界的成都 将站在世界的聚光灯下 一展现代化国际大都市的风采 中国人办赛 从来都是高标准严要求 四川人自然不例外 经过精心筹备 成都大运会即将盛大开幕 国际组织和友人对筹备工作大加赞赏 国际体育记者协会主席梅洛说 大运会的场馆是奥运会级别的 国际大体联代理主席艾德认为 成都已准备好举办一届伟大的赛事 成都大运会注定不同、必定精彩！ 成都大运会共有49个场馆 它们高端大气 都达到了国际标准 个个都有硬核科技 处处暗藏高精尖特 比如凤凰山体育馆的可视化管理平台 犹如给体育馆装上了最强大脑 空调、配电、照明、排风等运行数据 都能做到实时采集、一键获取、直观呈现 先进技术为场馆运行保驾护航 除了体育场馆 大运会的衣、食、住、行、赛等等 都融入了科技元素 具有充足的技术含量 大运村的智能翻译对讲系统 能提供83种语言在线互译 咖啡机器人能在90秒内 调制出不同口味的咖啡 3D照相馆只需3秒 即可拍摄数百张全方位人物照片 搭载车路云一体化系统的自动驾驶巴士 将带来极具科技感的出行体验 成都大运会是丰富的、多面的 如果说国际范是光鲜现代的外壳 中国风则是意蕴悠长的内核 成都大运会的形象元素 无不蕴含浓浓的中国风巴蜀韵 吉祥物蓉宝 集合了大熊猫、川剧脸谱和火文化 火炬蓉火 融入了太阳神鸟和三星堆青铜立人元素 奖牌蓉光 以太阳神鸟为设计灵感 奖牌绶带则为蜀锦材质 在大运村 全球健儿能近距离感受中国文化 可以写书法、画脸谱、扎风筝 穿上汉服拍照留念 上演以蓉宝为主角的皮影戏 这些非物质文化遗产的互动体验 定能让外国友人深受感染、乐在其中 如果还觉得不够 成都还推荐了15个文化交流点位 包括成都熊猫基地和三星堆博物馆 以及世界遗产经典之旅三国文化揽胜之旅 等10条精品体验线路供人选择 食在中国、味在四川 大运会期间 除了提供世界各地的美食 川菜更是必不可少 回锅肉等经典川菜 自不必说 火锅、串串等也将进入运动员餐厅 另外 成都还评选出120家大运推荐餐厅 相信美食之都成都 让外国友人满足味蕾的同时 更能深刻感受舌尖上的中国 体验地道中国味 体育与文化完美融合 国际范和中国风交相辉映 即将开幕的成都大运会 值得满满的期待！ 记者：张泽伟、曹奕博、杨帆、陈地 编辑：郑昕
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